✒️ Tabla de Análisis y Valoración Enero de 2025
Nº17, enero de 2025.
¡Saludos, querido lector de Slow Dividend!
Mi mejor “Tabla” hasta ahora.
Hoy te presento el nuevo formato de mi “Tabla”. ¡Espero que te guste! La he simplificado un poco y la he hecho un poco más sencilla de entender (un poco).
Debajo de la Tabla encontrarás un ejemplo completo con la empresa Best Buy, sobre lo que te aportan los datos que contiene la tabla.
74 empresas que reparten dividendos para conseguir el objetivo de disfrutar del mayor grado posible de libertad financiera.
No pretendo tener una lista de 500 o 2000 empresas como veo por ahí. Me gusta que mi lista de seguimiento sea a la vez números y arte. Me gusta grabar a mano cada dato y saber porqué la empresa se encuentra ahí.
Y también quiero que sepas, que la clave para el éxito en esta estrategia y en cualquier otra, no son las empresas que elijas, sino la gestión que hagas de las mismas.
Pero antes,
Te agradezco que contestes a esta encuesta sobre cuál es la sección que más interesante te resulta de este Substack.
Si además quieres escribirme un mensaje o mandarme un correo explicándome el porqué, aún mejor.
Te presento el nº 17 de mi Tabla de Valoración y Análisis de Empresas1:
Análisis, investigación, selección y actualización permanente de empresas de calidad para una estrategia de inversión en dividendos.
Métricas con datos profesionales, que nos indican los siguientes características básicas de las empresas: calidad, dividendo, crecimiento de los mismos, deuda, y valoración.
Valoración por métodos diferentes.
Celdas con códigos de colores para identificar más fácilmente las características más interesantes donde destaca la empresa.
Tendrás una idea avanzada de si es una empresa que pueda interesarte para añadir a tu cartera de generación de rentas.
Esta “Tabla de Análisis y Valoración” es mi “whatchlist” o lista de seguimiento, donde incluyo posibles nuevas incorporaciones a mi propia cartera. También es donde sigo las empresas ya en cartera.
Mi patrimonio financiero está invertido al 90% en empresas de esta lista.
Mi principal razón para invertir: ¡recibir rentas!
Para mi, la principal razón para invertir es recibir ingresos pasivos en forma de dividendos, al igual que haría un inversor en vivienda que quiere recibir la renta de su alquiler, o un empresario que monta una empresa para obtener ingresos.
Esto no significa que las empresas en las que invierto no vayan a obtener revalorizaciones del capital, porque la cotización de estas empresas a largo plazo, seguirá al crecimiento de los dividendos.
Invertir es tan simple y tan complicado como comprar y mantener a largo plazo empresas de calidad que repartan dividendos estables y crecientes (no tienen porqué crecer cada año).
Recalco “empresas de calidad”, pues los dividendos vendrán como consecuencia de, y no al revés. La calidad de la empresa nos traerá los dividendos. Pero estos nos indicarán, como el canario en la mina, que empresas pudieran tener esa calidad que buscamos y cuales pueden estar en problemas.
La mentalidad de ser propietario de una empresa (explicada en numerosas ocasiones por Warren Buffett) encaja perfectamente con la inversión para generar ingresos a través de los dividendos.
La razón para tener una empresa a largo plazo es recibir los flujos de efectivo que produce, en la bolsa y en la vida real. No entendería yo montar un bar para luego venderlo, y comprar otro bar para luego venderlo, ¡que pereza!. Prefiero poner al frente del bar a un gerente y que el negocio me vaya repartiendo dividendos todos los años.
Por tanto, si compramos empresas de calidad con dividendos estables y/o crecientes, a nuestra cartera no le quedará más remedio que obtener dividendos y crecimiento de los mismos, mientras nuestro capital se va revalorizando.
Eso si, tendremos que comprar estas empresas cuando se encuentren en un nivel interesante de infravaloración (baratas).
Es en esa búsqueda de calidad, dividendos e infravaloración, es donde la Tabla de Análisis y Valoración cobra todo su sentido.
Objetivo principal de la Tabla
Proporcionar una lista de empresas que me permita construir una cartera fiable y resistente, que pague dividendos de forma recurrente, y me proporcione en el futuro independencia financiera (cada uno elige el grado al que llegará en función del esfuerzo económico e intelectual que quiera poner) sobre mi trabajo o sobre el sistema de pensiones.
La Tabla tiene todo lo necesario para, en un vistazo rápido, saber si la empresa encaja en nuestra cartera de inversión y si se encuentra infravalorada en ese momento.
Concretamente la media de estas empresas tendrá dividendos estables y/o crecientes, con deuda controlada, un payout moderado, y crecimiento de los dividendos. Y digo de media porque podrás encontrar toda clase de empresas, como te menciono más abajo.
Mi objetivo personal es perfeccionarla un poco más cada día.
¿Qué podemos saber de la empresa a través de la Tabla de Análisis y Valoración?
La tabla nos indicará mediante diferentes métricas las siguientes características de la empresa:
Calidad, a través del ROCE/ROE y el Payout.
Crecimiento, a través de los dividendos.
Deuda, a través de la deuda neta/ebitda y del ebit/interest expense.
Dividendo, a través de su rentabilidad actual e histórica.
Valoración, a través de diferentes métodos.
¿Donde encuentro estas ideas de inversión?
Rastreo e investigación entre las siguientes categorías:
Aristócratas del Dividendo de Estados Unidos.
Aristócratas del Dividendo de Europa.
Aristócratas del Dividendo de Reino Unido.
Aristócratas del Dividendo Países Emergentes.
Empresas que no cumplen los requisitos para ser aristócratas del dividendo, pero tienen características similares.
Empresas Alto Dividendo o High Yield: empresas con dividendos muy altos y estables (aunque con más riesgo) que se encuentran cotizando con una gran infravaloración, por la incertidumbre sobre ellas, aunque sus dividendos no sean crecientes.
Small Caps y Micro Caps, con dividendos más inestables o no, pero con crecimiento en el largo plazo.
Empresas con características especiales del dividendo como: dividendos especiales habituales, fundaciones detrás de la empresa que necesitan el dividendo, familias en las que el dividendo es una necesidad, etc.
Especial búsqueda entre empresas con control familiar y/o accionistas de referencia, con buenos historiales de dividendos y/o con características especiales del dividendo.
Mi Trabajo
Investigación permanente y actualización mediante:
Lectura de informes anuales y presentaciones sobre compañías existentes o candidatas.
Investigación de nuevas empresas mediante seguimiento y rastreo del mercado (grandes inversores, fondos, blogs, substacks, canales YouTube, etc.)
Screeners propios para descubrir posibles ideas interesantes.
Análisis de las diferentes métricas entre varias plataformas de suscripción.
La Tabla se actualiza con frecuencia para poder identificar las empresas de mayor calidad que reparten dividendos y cotizan a las mejores valoraciones. Los datos utilizados de beneficios, free cash flow y dividendos serán los del último año de cierre de ejercicio, pero a partir del mes de septiembre de cada año algunas empresas se irán actualizando con estimaciones del ejercicio siguiente.
Busco la mejora continua de la Tabla para que sea un oasis de calidad y dividendos entre tanta información existente.
Por supuesto me equivocaré con algunas empresas, pero cada día será un poco mejor.
En resumen
Esta tabla es mi brújula inversora, me indica dónde debo invertir cuando mi ahorro está listo. Un lugar donde encontrar las empresas que nos proporcionen unas rentas estables y crecientes durante nuestra jubilación o antes, pues cada vez que compramos una empresa que reparte dividendos, la recompensa es instantánea. Aunque, al principio debemos reinvertir todos los dividendos generados para hacer crecer “la bola de nieve” lo más rápido posible.
En palabras de Lowell Miller, autor de “The Single Best Investment” (La Mejor Inversión, colección Baelo), sobre la inversión en dividendos:
“Inviertes dinero en una empresa y la empresa te reembolsa parte de sus beneficios, mientras retiene lo suficiente para un crecimiento futuro, sostenible y confiable. Recibes la confirmación del éxito actual, recibes un rendimiento de tu inversión que es como mínimo una cobertura contra el fracaso futuro del negocio, recibes una parte de los beneficios que va al inversor y no al administrador de la empresa (esto es justo), y a la vez, conservas una posición en el negocio que puede brindarte más de lo mismo de forma indefinida”.
Advertencia:
Mi uso de las ideas de esta Tabla, me esta proporcionando una rentabilidad2 anualizada (CAGR) desde el inicio, en 2016, del 7,44% y en los últimos 5 años del 6,51% (incluidos dividendos brutos).
A las ideas de la Tabla hay que añadirle la parte fundamental que es la gestión de cartera y la psicología. Quiero decir, que con las mismas empresas de la Tabla un inversor podría generar una rentabilidad muy superior o muy inferior en función de su gestión de cartera.
La selección de empresas en esta tabla representa mi criterio para inversiones enfocadas en empresas que reparten dividendos. A medida que continúe analizando nuevas oportunidades, añadiré más. Del mismo modo, podré retirar aquellas que ya no cumplan con los criterios de inversión que considero esenciales.
No pretendo tener una lista de 500 o 2000 empresas como veo por ahí. Me gusta que mi lista de seguimiento sea a la vez números y arte. Me gusta grabar a mano cada dato y saber porqué la empresa se encuentra ahí.
En ningún caso se trata de recomendaciones de compra o de venta, sino de mostrar mi camino en el mundo de la inversión y la generación de rentas a través de los dividendos.
Para ganar convicción en una empresa no bastaría solo con ver los datos de la Tabla, cada inversor debería entender la compañía y hacer un mínimo estudio para saber si encaja en su estrategia de inversión, y en sus objetivos a corto, medio y largo plazo.
Los datos se obtienen de diferentes plataformas (ver pie de página 1), además de cálculos y valoraciones propias, pero pudieran ser erróneos o haberlos interpretado de forma incorrecta.
Para entenderla mejor puedes ver el manual de uso de la tabla de valoración pinchando en el siguiente enlace (está pendiente la nueva actualización, ya que no incluye las características de la nueva Tabla):
*El manual está un poco desactualizado, en breve estará nuevamente actualizado.
CONTENIDO ✍🏻
Tabla de Análisis y Valoración (74 empresas).
Leyenda para interpretar la “Tabla”.
Comentarios a la Tabla de Análisis y Valoración.
Las Odiosas 8.
Las 4 Fantásticas.
1️⃣ TABLA DE ANÁLISIS Y VALORACIÓN DE EMPRESAS
LAS MÉTRICAS MEDIAS :
En el momento actual, estas son las medias de las métricas de las empresas de la Tabla de Análisis y Valoración:
La “Tabla” está ordenada alfabéticamente por el nombre de la empresa.
Te recomiendo que veas la tabla de valoración en su versión web en un ordenador, donde podrás verla mucho mejor que en un dispositivo móvil.
*Tabla con valoraciones a sábado 18 de enero de 2024.
Leyenda para interpretar la Tabla de forma rápida
Ejemplo de una empresa de la “Tabla” y su interpretación.
Lo que dicen los números de mi Tabla de Análisis:
La empresa Best Buy BBY 0.00%↑ , con el ticker BBY se encuentra cotizando actualmente a un precio de 81,47$ con un precio objetivo según mi valoración de 123$. Se encuentra a una distancia del 15% de sus mínimos anuales. La empresa pertenece al sector de consumo cíclico.
Actualmente se encuentra cotizando a un PER (precio entre su beneficio) de 13 veces mientras que mi PER objetivo es de 14 veces. Su free cash flow yield es de un 6%.
La rentabilidad por dividendo de la empresa es de un 4,6% y su rentabilidad media de los últimos 10 años es de un 3%. Mi estimación del crecimiento sus dividendos para los próximos es del 12% anualizado. Su Owner´s Earnings (rentabilidad por dividendo más crecimiento) es del 16%.
Tiene un retorno sobre el capital empleado (ROCE) medio de 5 años del 31% y un payout (parte de los beneficios que se pagan como dividendo) del 62%.
La deuda teniendo en cuenta su deuda neta/ebitda es de 0,9 veces y su cobertura de intereses con el ebit (beneficios antes de intereses e impuestos) de 34 veces.
En cuanto a su valoración teniendo en cuenta su rentabilidad por dividiendo histórica, cotiza actualmente con un 51% de infravaloración sobre la misma.
En cuanto a su valoración por el Total Return o Retorno Total para el Accionista (Rentabilidad por dividendo + crecimiento del dividendo + corrección del múltiplo) la empresa puede devolvernos un 17% anualizado (CAGR) en los próximos 5 años.
Si valoramos por la reinversión de los beneficios no distribuidos como dividendos que puede hacer la compañía, aplicando un retorno sobre el capital empleado (ROCE) del 31% y una retención de beneficios del 38% (100%-62% de payout), podemos esperar un retorno a muy largo plazo del 12% anualizado (CAGR) + una rentabilidad por dividendo del 4,6%, o sea un total del 16,6% anualizado (CAGR).
Si tuviera que poner palabras a la valoración de la compañía estas serían: “Muy Infravalorada”.
Mi convicción en la empresa es de 2 sobre 3 (media-alta), atendiendo en el lado positivo a:
Negocio muy sencillo de entender (en España sería el equivalente a Media Markt).
Sector de venta de material tecnológico con vientos de cola.
Su fundador es accionista de referencia y miembro del consejo de administración con más de 1000 millones de valor de sus acciones.
Crecimiento de los dividendos durante muchos años, incluso haciéndolos crecer durante la crisis financiera de 2008 y la crisis de la pandemia.
Deuda muy baja y con muy poco riesgo.
Lider en tiendas físicas en USA.
Y en el lado negativo para no alcanzar el 3/3:
Sector cíclico.
No vende productos recurrentes.
Gran competencia de empresas como Amazon y otras.
Por lo expuesto anteriormente mi riesgo percibido sobre la empresa es bajo.
2️⃣ COMENTARIOS A LA TABLA DE VALORACIÓN:
Se incorporan:
No hay entradas
Salen de la Tabla:
No hay salidas
Establezco condiciones cada vez más exigentes para establecer la convicción en las empresas, con el objetivo de hacer la tabla de valoración aún más defensiva. También y con el mismo objetivo saldrán algunas empresas en las que la convicción no es suficiente a pesar de la calidad de la misma. Pretendo con esto, que esta tabla acabe siendo un oasis en el que buscar empresas de calidad con buen reparto de dividendo que nos asegure unas rentas estables a lo largo del tiempo. Saldrán de la tabla las que considero que no cumplen esos requisitos. No me importará si mi universo de inversión aumenta despacio, pues primará la seguridad de las ideas planteadas.
El objetivo es hacer una lista de empresas aún más resilientes, que puedan ser incorporadas a la cartera, para intentar que el camino de la inversión en empresas que reparten dividendo sea aún más seguro, y más tranquilo, ya sabes, más Slow.
Sin duda en un futuro alguna de las empresas de la tabla podría quebrar, suspender o reducir el dividendo, pero lo pondremos aún más difícil, para que esto no ocurra. Además la diversificación nos protegerá.
3️⃣ “LAS ODIOSAS 8”
En esta sección incluyo las 8 empresas más infravaloradas por dividendo histórico, ordenadas de mayor a menor.
4️⃣ “LAS 4 FANTÁSTICAS”
Cada mes incluiré en “Las 4 fantásticas” las cuatro empresas de la tabla de valoración más destacadas en el binomio que suma la rentabilidad por dividendo actual y el crecimiento estimado de ese dividendo en los próximos años (Owner´s earnings"). La suma de los dos es muy importante, pues se asemejará bastante al valor total que nos devolverá esa empresa como accionistas a lo largo de los años entre dividendo y cotización.
ESTE MES LAS 4 FANTÁSTICAS:
Hasta aquí el artículo de hoy.
¡Seguimos aumentando las rentas de los dividendos!
¡Este es el camino!
ADVERTENCIA:
Esta publicación debe utilizarse únicamente con fines informativos y educativos.
Este artículo no constituye ningún tipo de asesoramiento financiero.
No se han tenido en cuenta las necesidades específicas, los objetivos de inversión y la situación financiera de ningún lector en particular.
Las inversiones mencionadas pueden no ser adecuadas para ti. No debes basar ninguna decisión de inversión únicamente sobre la base del contenido de esta publicación. Debes llevar a cabo tu propia investigación independiente y verificación de hechos y datos antes de tomar cualquier decisión de inversión. Si no estás seguro de alguna inversión y necesitas asesoramiento, debes buscar un asesor financiero independiente regulado.
La información de esta publicación y cualquier expresión de opinión del autor se han obtenido o se basan en fuentes que se consideran fiables, pero la precisión o integridad de tales fuentes o la interpretación del autor no se pueden garantizar.
El autor tiene participaciones en muchas de las empresas mencionadas en este artículo.
Debes aceptar que tienes plena responsabilidad sobre tus decisiones de inversión y que el autor no es responsable de ninguna de tus decisiones, acciones o pérdidas.
slowdividend0@gmail.com
Para la confección de la TAV se utilizan datos gratuitos y de pago de las plataformas Tikr.com, Finchat.io y Morningstar.com. Además de datos de los propios informes anuales y las presentaciones de las compañías.
Medida por la plataforma sharesigth.com que usa la metodología MWR( money weigthed return). La rentabilidad incluye la revalorización del capital, los dividendos brutos recibidos y el efecto divisa en la cartera.
Estoy hace unos meses en el mundo de las inversiones, y este ultimo mes me estoy definiendo por la estrategia de Dividendos creo que es la que mas se adapta a mi, la verdad que tu trabajo me viene de lujo. Muchas gracias
Como siempre, muy buen trabajo! Muchas gracias por todo el conocimiento que compartes con la comunidad 🙌🏽