Selección Mensual nº8: Viscofan(VIS)
La envoltura de los perritos calientes que te comes, un negocio muy rentable.
¡Saludos queridos lectores de Slow Dividend!
Simplificando el análisis y la valoración de empresas para conseguir generar rentas crecientes, para construirnos nuestro propio sueldo.
Cada mes reviso minuciosamente las acciones que pagan dividendos de la base de datos de mi Tabla de Valoración de Empresas, 68 empresas por el momento, y creciendo. Selecciono cuidadosamente una acción destacada que cumple con los criterios de tener un rendimiento de dividendos de aumentos constantes y/o estables y fortaleza financiera (deuda controlada), y que además, en este momento se encuentre infravalorada.
Además, la acción debe tener una convicción alta por mi parte, mínimo con una catalogación de naranja (según mi clasificación). Así, te presento una de las opciones más atractivas para aumentar los ingresos por dividendos y conseguir revalorización del capital. Mi enfoque te beneficia de dos maneras: primero, las acciones seleccionadas tienen una alta probabilidad de seguir pagando y aumentando sus dividendos. Segundo, al ser acciones con dividendo creciente y/o estable, tienen una alta probabilidad de aumentar su valor, o sea, tu capital, en los próximos años.
También tendrás acceso a la ficha imprimible, en la que podrás ver los datos de mayor interés para analizar la compañía desde mi filosofía.
Podrás ver la actualización mensual de esta y otras empresas en la Tabla de Valoración que publico mensualmente. También puedes ver las anteriores selecciones mensuales.
¡Aprovecha al máximo este servicio gratuito que se sirve de muchas fuentes que valen dinero!
ÍNDICE DE CONTENIDO SELECCIÓN MENSUAL Nº7 ✍🏻
1️⃣ DESCRIPCIÓN GENERAL
2️⃣ CLAVES DEL NEGOCIO
3️⃣ RENDIMIENTO HISTÓRICO
4️⃣ DISTANCIA A MÍNIMOS ANUALES
5️⃣ MÉTRICAS PRINCIPALES
6️⃣ MÉTRICAS PRINCIPALES DEL DIVIDENDO
7️⃣ VALORACIÓN:
▶️ MÉTODO 1
▶️ MÉTODO 2
💲 VALORACIÓN FINAL DE LA COMPAÑÍA
8️⃣ CONVICCIÓN EN LA EMPRESA
9️⃣ 🎁 PARA SABER MÁS
🔟 FICHA IMPRIMIBLE DE LA EMPRESA
🧳 CARTERA SELECCIÓN MENSUAL
1️⃣ DESCRIPCIÓN GENERAL
Viscofan es el líder mundial en la producción, fabricación y distribución de tripas y envolturas artificiales para la industria cárnica, el único que cuenta con las principales tecnologías disponibles. Viscofan tiene centros de producción de envolturas en España, Uruguay,Brasil, México, USA, Canadá, Bélgica, Alemania, Serbia, República Checa, China, y Australia, y una red comercial que abarca más de 100 países. Fue fundada en 1975.
Fuente: Compañía.
2️⃣ CLAVES DEL NEGOCIO
Viscofan es el líder mundial en producción de envolturas cárnicas artificiales. Tiene presencia global, distribuyendo en más de 100 países.
4 Divisiones geográficas para tener mayor proximidad y flexibilidad al mercado: Europa, Oriente Medio y África (EMEA), Norteamérica (NAM), Asia Pacífico (APAC) y Sudamérica (SAM), completada con una división transversal de “Nuevos Negocios”.
Producción Global:
Es el único productor mundial con capacidad para fabricar las cuatro principales tecnologías existentes en el mercado de envolturas o tripas artificiales (celulosa, colágeno, fibrosa y plásticos). Viscofan es la empresa con mayor tamaño y escala.
El material que produce Viscofan, aunque de apariencia sencilla tiene una gran complejidad técnica. Pueden personalizar su producto según el cliente, teniendo más de 14.000 referencias.
Existen dos grandes grupos de envolturas, naturales y artificiales, especializándose Viscofan en estas últimas. Uno de los riesgos principales de la industria es la volatilidad en precios de la envolturas naturales respecto a las artificiales.
Empresa defensiva con fortaleza financiera, Viscofan mantiene unos niveles de endeudamiento conservadores y alta rentabilidad sobre el capital invertido.
La empresa invierte significativamente en investigación y desarrollo para mejorar sus productos y procesos, manteniéndola a la vanguardia de las tendencias de la industria.
Aunque es una empresa estable de bajo crecimiento, Viscofan tiene potencial de crecimiento futuro, tanto orgánico como inorgánico, aprovechando las tendencias favorables de la demanda de envolturas cárnicas, especialmente en los mercados emergentes. El crecimiento estimado del sector a futuro es de un 4%.
Creciendo por encima de sus competidores:
Existe un Oligopolio dentro del sector. Viscofan tiene una clara ventaja competitiva de escala y en menor medida una ventaja competitiva por costes de cambio.
41% de cuota estimada en el mercado de tripas y envolturas.
El producto de Viscofan supone un coste mínimo sobre el producto del cliente y sin embargo es esencial, lo que da a Viscofan poder en relación a los precios que traslada al cliente.
La empresa se encuentra bien posicionada para aprovechar las tendencias del mercado y generar valor a largo plazo para sus accionistas.
Viscofan tiene un atractivo dividendo, que ha aumentado de forma progresiva y sostenible, hacen mención a ese dividendo creciente en sus presentaciones. Buen trato al accionista mediante:
Dividendos crecientes.
No dilución de las acciones.
Esperan crecer ventas a un ritmo del 8% CAGR hasta 2025. Al mismo tiempo se esperan menores necesidades de inversión (capex) lo cual puede dar lugar a mayor flujo de caja libre y quizás un crecimiento mayor del dividendo.
Dos modelos de negocio que definen como:
Negocio tradicional: Esperan fortalecer el liderazgo y crecer al 5%-7% anual hasta 2025.
Incluye celulosa, colágeno y fibrosa, en los que Viscofan tiene una posición privilegiada para seguir aprovechando las oportunidades de crecimiento y afianzando su liderazgo.
Nuevos negocios: Esperan crecer y ganar tamaño. Con crecimientos hasta 2025 del 15%-20%.
Incluye plásticos tubulares, envases y terceros, nuevas envolturas comestibles, soluciones funcionales, productos nutra-médico-farmacéuticos, así como la actividad de diversificación, en la que Viscofan quiere apalancarse en el know-how como catalizador de innovaciones para expandirse a nuevos mercados con atractivas tendencias de crecimiento en el área de alimentación, bienestar y salud.
Los nuevos negocios suponen aproximadamente un 12% del total.
3️⃣ RENDIMIENTO HISTÓRICO
4️⃣ DISTANCIA A MÍNIMOS ANUALES
La empresa se encuentra a un 1% de sus mínimos anuales y ha caído un 23,44% desde su máximo anual.
5️⃣ PRINCIPALES MÉTRICAS
ROIC:15%
GROSS MARGIN: 63%
OPERATING MARGIN (EBIT): 15%
NET DEBT/EBITDA: 0,51x
TOTAL DEBT/EQUITY: 22%
EBIT/INTEREST EXPENSE: 122x
FCF YIELD: 6%
Fuente de los datos1
6️⃣ MÉTRICAS PRINCIPALES DEL DIVIDENDO
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO ACTUAL2: 3,82%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 5 AÑOS (CAGR): 4,6%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 10 AÑOS (CAGR): 6%
CRECIMIENTO ESTIMADO DIVIDENDOS PRÓXIMOS 2 AÑOS (CAGR): 9,6%
PAYOUT (BPA): 64%
7️⃣ VALORACIÓN POR:
MÉTODO 1
▶️ CRECIMIENTO DIVIDENDO + YIELD ACTUAL +/- MÚLTIPLO
CRECIMIENTO ESTIMADO DIVIDENDO A 5 AÑOS3: 6,73%
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO ACTUAL4: 3,82%
POSIBLE CONTRACCIÓN/EXPANSIÓN MÚLTIPLO 5 años (CAGR): +1,96%
PER actual: 18x
PER razonable: 20x
Espero un crecimiento del dividendo para los próximos 5 años del 6,73% anualizado, que sumado a una rentabilidad por dividendo actual del 3,82% y una posible expansión del múltiplo para los próximos 5 años del 1,96% anualizado, nos daría un:
RETORNO TOTAL ESPERADO POR EL ACCIONISTA A 5 AÑOS (CAGR): 13%
PRECIO OBJETIVO A 5 AÑOS: 86€ MÉTODO 2
▶️ VALORACIÓN POR MEDIA HISTÓRICA DEL DIVIDENDO:
YIELD ACTUAL: 3,82%
YIELD MEDIO HISTÓRICO: 3,1%
Considero que, teniendo en cuenta una media del dividendo del 3,1% en los últimos 10 años y una rentabilidad actual del 3,82%:
LA EMPRESA SE ENCUENTRA ACTUALMENTE INFRAVALORADA UN: 24%
CON UN FAIR VALUE (VALOR JUSTO) DE: 64€ 💲 VALORACIÓN FINAL DE LA COMPAÑÍA:
Atendiendo a las valoraciones realizadas mediante los dos métodos anteriores, y teniendo también en cuenta, que se encuentra a menos de un 1% de mínimos anuales de 52 semanas, considero que Viscofan se encuentra actualmente:
INFRAVALORADA ✅✅ (4)CATEGORÍAS DE VALORACIÓN:
✅ (3)= INFRAVALORACIÓN LIGERA/VALOR JUSTO
✅✅ (4)= INFRAVALORACIÓN MEDIA
✅✅✅ (5)= INFRAVALORACIÓN ALTA
❌ (3)= SOBREVALORACIÓN LIGERA/VALOR JUSTO
❌❌ (2)= SOBREVALORACIÓN MEDIA
❌❌❌ (1)= SOBREVALORACIÓN ALTA*Valoración realizada a las 18:00 del viernes 19 de enero de 2024.
8️⃣ CONVICCIÓN EN LA EMPRESA:
Atendiendo a una serie de criterios propios, establezco una convicción en la empresa mayor o menor, que influirá luego en la asignación de pesos en cartera (puedes ver las 4 categorías y sus criterios pinchando en el enlace).
CONVICCIÓN EN VISCOFAN: 🟢 De mayor a menor convicción: 🏰 - 🟢 - 🟠 - 🔴 - ⚫9️⃣ 🎁 PARA SABER MÁS
Os dejo un video donde el Director de Relación con Inversores de Viscofan explica muy bien la empresa y sus ventajas competitivas. En 20 minutos entenderás perfectamente la empresa.
Además os dejo el siguiente libro de Javier García de Tiedra González en el que podéis encontrar un análisis detallado de varias empresas españolas de calidad, entre las que se encuentra Viscofan.
🔟 FICHA IMPRIMIBLE DE LA EMPRESA
🧳 CARTERA SELECCIÓN MENSUAL
Con esta nueva sección, además, he creado una cartera ficticia utilizando dinero ficticio, para evaluar la evolución de las empresas que se van seleccionando y sus rendimientos. El proceso es el siguiente: después de publicar la selección mensual, realizaré compras al día siguiente (siempre los lunes) a precio de mercado, con adquisiciones ficticias de 10,000 € cada vez, con una comisión de 10€ de compra-venta. Tendré la flexibilidad de repetir la selección mensual de una empresa si continúa siendo de interés.
La cartera incluirá todas las selecciones mensuales desde su inicio, comenzando con Realty Income y siguiendo con Grupo Catalana Occidente, Coca Cola, Verallia, Vidrala, Federal Realty, Unilever y a partir del lunes Viscofan.
Cada mes, compartiré la rentabilidad acumulada de la cartera ficticia para ofrecer una visión transparente y práctica de su desempeño a lo largo del tiempo.
EMPRESAS QUE COMPONEN LA CARTERA Y RENDIMIENTO INDIVIDUAL (CAGR):
RENDIMIENTO DESDE INICIO (CAGR):
¡Hasta aquí el artículo de hoy!.
¡Seguimos aumentando rentas de los dividendos para construir nuestro propio sueldo!
Si tienes cualquier pregunta puedes escribirme a:
slowdividend0@gmail.com
*ADVERTENCIA:
Cualquier empresa y/o valoración de la misma, mencionada en este artículo, no supone ninguna recomendación de compra o venta. Son mis propios pensamientos, valoraciones e ideas y podría estar equivocado, o el mercado podría tardar o no darme nunca la razón. Haz tu propia investigación y análisis si estas interesado en alguna de estas empresas o fondos de inversión. Estoy invertido en Viscofan (VIS).
Fuente de los datos: Compañía, TIKR y Morningstar.
Con datos estimados TIKR para 31/12/2023.
Estimación personal de Slow Dividend teniendo en cuenta el crecimiento pasado y la estimación de crecimiento futuro.
Con datos estimados TIKR para 31/12/2023.
Muchas gracias por tu análisis.
El lunes compraré unas pocas acciones…