Selección Mensual nº17: Hershey Company (HSY)
Rentabilidad por dividendo del 2,98% y crecimiento estimado del 12%. Para un retorno total para el accionista del 16% (5y CAGR).
¡Saludos queridos lectores de Slow Dividend!
¿En qué consiste esta sección?
La selección mensual se centra especialmente en datos cuantitativos y en la valoración de la empresa. Esta sección no es un análisis profundo de la compañía, sino una selección con la valoración de una empresa de mi “Tabla de Análisis y Valoración”, que se encuentre en un buen momento para invertir.
Simplificando el análisis y la valoración de empresas para conseguir generar rentas crecientes, para construirnos nuestro propio sueldo.
Cada mes reviso minuciosamente las acciones que pagan dividendos de la base de datos de mi Tabla de Análisis y Valoración, 72 empresas por el momento, y creciendo.
Selecciono una empresa destacada con una puntuación muy alta en la Tabla, atendiendo a factores de calidad y valoración.
Cumple con los criterios de tener un rendimiento de dividendos de aumentos constantes y/o estables y fortaleza financiera (deuda controlada), y que además, en este momento se encuentra infravalorada.
Además, la acción debe tener una convicción alta por mi parte.
Así, te presento una de las opciones más atractivas para:
Aumentar los ingresos por dividendos
Conseguir revalorización del capital.
Podrás ver la actualización mensual de esta y otras empresas en la Tabla de Valoración que publico mensualmente. También puedes ver las anteriores selecciones mensuales.
¡Aprovecha al máximo este servicio gratuito que se sirve de muchas fuentes que valen dinero!
ÍNDICE DE CONTENIDO SELECCIÓN MENSUAL Nº16 ✍🏻
🏰 Empresa Selección Mensual
🧳 Cartera Selección Mensual
Hershey (HSY)
Dividendo esperado del 2,98%, un crecimiento estimado de este del 12%, y un free cash flow yield del 4,8%, que supera a la inflación actual en Estados Unidos, que se encuentra en un 2,8%.
*(Datos estimados cierre de 2024 tikr.com)
0️⃣ DESCRIPCIÓN GENERAL
Hershey es un fabricante líder de confitería en los EE. UU. (un mercado de alrededor de 25 mil millones de dólares), que controla alrededor del 36% del espacio de chocolate doméstico (según Euromonitor). Más allá de su marca homónima, la empresa se ha expandido en los últimos 85 años y ahora consta de 100 marcas, incluidas Reese's, Kit Kat, Kisses y Ice Breakers. Los productos de Hershey se venden en alrededor de 80 países, aunque menos del 10% de las ventas proviene de mercados fuera de los EE. UU, incluidos Brasil, India y México. La empresa ha buscado oportunidades inorgánicas para extender su alcance más allá de su negocio principal de confitería, agregando Amplify Snack Brands y sus palomitas de maíz listas para comer, Skinny Pop, Pirate Brands y Dot's Pretzels en los últimos años.
-Morningstar-
1️⃣ RENDIMIENTO HISTÓRICO
2️⃣ RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
(INDICADORES DE VENTAJAS COMPETITIVAS)
ROIC/ROCE (5yr Avg): 29%
ROE: (5yr Avg): 58,84%
ROIC/ROE: Un ROIC alto y estable durante años es una buena forma de saber que una compañía tiene fuertes ventajas competitivas. También de ver que la directiva está haciendo una buena gestión del capital. Buscamos ratios >=15%. En el caso de empresas financieras la métrica será el ROE.MARGEN BRUTO (5yr Avg): 45%
GROSS MARGIN: Cuanto mayor sea el margen bruto de una empresa, mejor protegida estará su rentabilidad de la inflación. Un margen bruto alto significa que la empresa está mejor preparada para hacer frente a situaciones adversas y que puede combatir la inflación de forma más eficiente. Buscamos márgenes brutos >40%.MARGEN OPERATIVO (5yr Avg): 22%
OPERATING MARGIN (EBIT MARGIN): Un margen operativo alto es un buen indicador de que la empresa está bien administrada y tiene potencialmente menos riesgo que una empresa con un margen operativo más bajo. Cuanto mayor sea el margen, más rentable será una empresa por cada euro que genere en ingresos. Buscamos márgenes operativos >15%.3️⃣ DEUDA
NET DEBT/EBITDA: 1,72x
TOTAL DEBT/EQUITY: 144%
EBIT/INTEREST EXPENSE: 13x
Una deuda alta puede influir en los beneficios retenidos de una empresa, lo que da como resultado la limitación del pago de dividendos, su recorte o suspensión. Buscamos ratios ideales deuda/ebitda <2, ebit/interest expense >10 y nunca <1,5 y debt/equity <80% (este último ratio es más útil en compañías financieras).4️⃣ RATIO DE CONVERSIÓN DEL FLUJO DE CAJA
FREE CASH FLOW/NET INCOME (media 5 años): 105%
Si una compañía convierte la mayoría de sus beneficios netos en free cash flow, es una gran señal. Cifras superiores al 80% son buenas.5️⃣ INTENSIDAD DEL CAPITAL
CAPEX RATIO (capex/beneficios media 5 años): 34%
Si los gastos de capital son altos, pueden tener un impacto negativo sobre los beneficios. Ratios <50% son buenos, ratios <25% son excelentes6️⃣ DIVIDENDO
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO ACTUAL1: 2,98%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 5 AÑOS (CAGR): 12%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 3 AÑOS (CAGR): 16,8%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 10 AÑOS (CAGR): 10%
CRECIMIENTO ESTIMADO DIVIDENDOS PRÓXIMOS 2 AÑOS (CAGR): 13%
AÑOS SEGUIDOS HACIENDO CRECER EL DIVIDENDO: 15 años
7️⃣ CRECIMIENTO SOSTENIBLE DEL DIVIDENDO
➡️ CRECIMIENTO VENTAS/BPA/FCF
CRECIMIENTO DE VENTAS 5yr: 7,01%
CRECIMIENTO DE BPA 5yr: 9,33%
CRECIMIENTO FREE CASH FLOW 5yr: (-3,41%)
Un crecimiento sostenible y saludable del dividendo se acompaña de un crecimiento de ventas, beneficios y flujos de caja libre que soporten ese crecimiento. Buscamos crecimientos ideales de >5% en ventas y de >7% en beneficios por acción y free cash flow.➡️ PAYOUT
Dividendo por acción/FCF por acción= 62%
Un payout bajo,<60%, es una característica de la seguridad en el pago del dividendo de una empresa en el futuro. Cuanto más bajo mejor.8️⃣ RECOMPRA DE ACCIONES
A Warren Buffet le encanta que las empresas utilicen parte del excedente de dinero para la recompra de acciones. Es una forma de aumentar el bpa y favorecer al accionista que no pagará impuestos por ello. Siempre que se realicen por debajo del valor intrínseco de la compañía. En cualquier caso lo que buscamos es que la empresa no diluya al accionista.9️⃣ VALORACIÓN:
Precio de la acción actual para la valoración: 181,26$
MÉTODO 1 (método principal)
*No es el método principal con Croda en estos momentos, por unos beneficios anormalmente reducidos.
▶️ RETORNO TOTAL PARA EL ACCIONISTA
CRECIMIENTO DIVIDENDO + YIELD ACTUAL +/- MÚLTIPLO
CRECIMIENTO ESTIMADO DIVIDENDO A 5 AÑOS2: 12%
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO ACTUAL3: 2,98%
POSIBLE CONTRACCIÓN/EXPANSIÓN MÚLTIPLO 5 años (CAGR): 1%
PER actual: 21x
PER razonable: 22x
Espero un crecimiento del dividendo para los próximos 5 años del 12% anualizado, que sumado a una rentabilidad por dividendo actual del 2,98% y una posible expansión del múltiplo para los próximos 5 años del 1% anualizado, nos daría un:
RETORNO TOTAL ESPERADO POR EL ACCIONISTA A 5 AÑOS (CAGR): 16%
MÉTODO 2
▶️ VALORACIÓN POR MEDIA HISTÓRICA DEL DIVIDENDO:
YIELD ACTUAL: 2,98%
YIELD MEDIO HISTÓRICO (10y): 2,14%
Considero que, teniendo en cuenta una media histórica del dividendo del 2,14% y una rentabilidad actual del 2,98%:
La empresa se encuentra actualmente infravalorada un: 39%
Con un fair value (valor justo) de: 252$
MÉTODO 3
▶️ VALORACIÓN POR FCF (FREE CASH FLOW YIELD)
FCF YIELD ACTUAL: 4,8%
INFLACIÓN ACTUAL ESTADOS UNIDOS: 2,8%
INFLACIÓN + 1%: 3,8%
El fcf yield actual de Hershey se encuentra por encima del mínimo exigido de la inflación + 1.
Es la forma más sencilla de comparar el rendimiento de la inversión con otras inversiones como por ejemplo el rendimiento del alquiler de una vivienda, o las letras del tesoro.
MÉTODO 4
▶️ VALORACIÓN POR ROCE Y BENEFICIOS RETENIDOS
ROCE 5yr Avg: 29%
Beneficios retenidos:
100%-Payout (62%)= 38%
ROIC (29%)* Beneficios retenidos(38%)= 11,02%
+ DIVIDENDO 2,98%
RETORNO TOTAL ESPERADO POR EL ACCIONISTA A 5 AÑOS (CAGR): 14%
▶️ COMPARACIÓN CON OTRAS VALORACIONES:
Te dejo la valoración de Morningstar que como puedes ver, considera a la compañía con un 14% de infravaloración actual y un valor objetivo de 210$.
💲 VALORACIÓN FINAL DE LA COMPAÑÍA:
Cualquiera de los métodos de valoración utilizados me parecen válidos para esta empresa.
Atendiendo a las valoraciones realizadas mediante los tres métodos anteriores, considero que HERSHEY se encuentra actualmente:
INFRAVALORACIÓN ALTA ✅✅✅CATEGORÍAS DE VALORACIÓN:
✅= INFRAVALORACIÓN LIGERA/VALOR JUSTO
✅✅= INFRAVALORACIÓN MEDIA
✅✅✅= INFRAVALORACIÓN ALTA
❌= SOBREVALORACIÓN LIGERA/VALOR JUSTO
❌❌= SOBREVALORACIÓN MEDIA
❌❌❌= SOBREVALORACIÓN ALTA*Valoración realizada a las 17:56 del sábado 26 de octubre de 2024. Para los datos de dividendo, beneficio por acción y Free Cash Flow por acción se han utilizado las estimaciones para 2024.
🔟 CONVICCIÓN EN LA EMPRESA:
Atendiendo a una serie de criterios propios, establezco una convicción en la empresa mayor o menor, que influirá luego en la asignación de pesos en cartera (puedes ver las 4 categorías y sus criterios pinchando en el enlace).
CONVICCIÓN EN HERSHEY: 🟢
(Hasta un 3% de la cartera sobre el dinero invertido) De mayor a menor convicción: 🏰 - 🟢 - 🟠 - 🔴 - ⚫🎁 PARA SABER MÁS
Te resumo 10 puntos claves sobre la empresa extraídos del análisis realizado por Morningstar:
Hershey mantiene una fuerte posición en EE. UU., con un 37% de la cuota de mercado de chocolate, frente al 29% de su principal competidor.
La estrategia de CEO Michele Buck busca enfocarse en marcas nacionales y optimizar su cadena de suministro.
La empresa está invirtiendo más del 5% de sus ventas en gastos de capital, principalmente para expandir su capacidad.
A pesar de presiones en costes (cacao, azúcar), Hershey está mitigando esto con aumentos de precios y eficiencias.
Hershey proyecta crecimiento anual de dividendos del 6% durante la próxima década, manteniendo un payout del 50% sobre las ganancias.
La empresa genera un flujo de efectivo libre significativo, alcanzando un promedio del 14% sobre ventas en cinco años.
Posee una “amplia ventaja competitiva” debido a su ventaja en costes y activos intangibles fuertes.
Mantiene un bajo apalancamiento financiero, con una relación deuda/EBITDA de 1.6.
La Fundación Milton Hershey School Trust (80% de los derechos de voto), que posee una gran participación, prioriza estabilidad financiera para garantizar su dividendo.
Hershey busca adquisiciones en el segmento de snacks saludables y pretzels, sin comprometer su política de dividendos.
🧳 CARTERA SELECCIÓN MENSUAL
Con esta nueva sección, además, he creado una cartera ficticia utilizando dinero ficticio, para evaluar la evolución de las empresas que se van seleccionando mensualmente y sus rendimientos. El proceso es el siguiente: después de publicar la selección mensual, realizaré compras al día siguiente (siempre los lunes) a precio de mercado, con adquisiciones ficticias de 10,000 € cada vez, con una comisión de 10€ de compra-venta. Tendré la flexibilidad de repetir la selección mensual de una empresa si continúa siendo de interés.
La cartera incluirá todas las selecciones mensuales desde su inicio, comenzando con Realty Income y siguiendo con: Grupo Catalana Occidente, Coca Cola, Verallia, Vidrala, Federal Realty, Unilever, Viscofan, Altria, Naturgy, Johnson&Johnson, Diageo, Française des Jeux, Nike, Nestle, Croda y a partir del lunes Hershey.
Cada mes, compartiré la rentabilidad acumulada de la cartera ficticia para ofrecer una visión transparente y práctica de su desempeño a lo largo del tiempo.
EMPRESAS QUE COMPONEN LA CARTERA Y RENDIMIENTO INDIVIDUAL (CAGR):
RENDIMIENTO DESDE INICIO (CAGR): 15,47% CAGR
¡Hasta aquí el artículo de hoy!.
¡Seguimos aumentando rentas de los dividendos para construir nuestro propio sueldo!
Si tienes cualquier pregunta puedes escribirme a:
slowdividend0@gmail.com
*ADVERTENCIA:
Cualquier empresa y/o valoración de la misma, mencionada en este artículo, no supone ninguna recomendación de compra o venta. Son mis propios pensamientos, valoraciones e ideas y podría estar equivocado, o el mercado podría tardar o no darme nunca la razón. Haz tu propia investigación y análisis si estas interesado en alguna de estas empresas o fondos de inversión. No estoy invertido en Hershey (HSY).
Con datos TIKR estimados 31 de diciembre de 2024.
Estimación personal teniendo en cuenta el crecimiento pasado y la estimación de crecimiento futuro.
Con datos TIKR estimados para 31/12/2024.