Selección Mensual nº16: Croda International (CRDA)
Rentabilidad por dividendo del 2,81% y crecimiento estimado del 4%.
¡Saludos queridos lectores de Slow Dividend!
¿En qué consiste esta sección?
La selección mensual se centra especialmente en datos cuantitativos y en la valoración de la empresa. Esta sección no es un análisis profundo de la compañía, sino una selección con la valoración de una empresa de mi “Tabla de Análisis y Valoración”, que se encuentre en un buen momento para invertir.
Simplificando el análisis y la valoración de empresas para conseguir generar rentas crecientes, para construirnos nuestro propio sueldo.
Cada mes reviso minuciosamente las acciones que pagan dividendos de la base de datos de mi Tabla de Análisis y Valoración, 71 empresas por el momento, y creciendo.
Selecciono una empresa destacada que cumple con los criterios de tener un rendimiento de dividendos de aumentos constantes y/o estables y fortaleza financiera (deuda controlada), y que además, en este momento se encuentre infravalorada.
Además, la acción debe tener una convicción alta por mi parte, mínimo con una catalogación de naranja (según mi clasificación).
Así, te presento una de las opciones más atractivas para:
Aumentar los ingresos por dividendos
Conseguir revalorización del capital.
Podrás ver la actualización mensual de esta y otras empresas en la Tabla de Valoración que publico mensualmente. También puedes ver las anteriores selecciones mensuales.
¡Aprovecha al máximo este servicio gratuito que se sirve de muchas fuentes que valen dinero!
ÍNDICE DE CONTENIDO SELECCIÓN MENSUAL Nº16 ✍🏻
🏰 Empresa Selección Mensual
🧳 Cartera Selección Mensual
CRODA (CRDA)
Dividendo esperado del 2,81%, un crecimiento de este en los últimos 5 años del 4%, un free cash flow yield del 2,7% que supera a la inflación actual en Reino Unido, que se encuentra en un 2,2%.
*(Datos estimados cierre de 2024 tikr.com)
0️⃣ DESCRIPCIÓN GENERAL
Croda International Plc (CRDA) fue fundada en 1925 y tiene su sede en Reino Unido. Se dedica a la fabricación de ingredientes para productos cosméticos para la piel, el cabello y la protección solar. También productos químicos para empresas farmacéuticas, protección de cultivos y mejora de semillas. Por último, productos químicos para el cuidado del hogar y el tratamiento del agua.
Su objetivo es crear productos e ingredientes que mejoren la calidad y el rendimiento de los productos de sus clientes.
Entre sus clientes se encuentran: Johnson&Johnnson, Beiersdorf, Estée Lauder, Unilever, Henkel, Colgate L’Oreal, Bayer, Syngenta, Corteva o FMC.
1️⃣ RENDIMIENTO HISTÓRICO
2️⃣ RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
(INDICADORES DE VENTAJAS COMPETITIVAS)
ROIC/ROCE (5yr Avg): 14%
ROE: (5yr Avg): 19%
ROIC/ROE: Un ROIC alto y estable durante años es una buena forma de saber que una compañía tiene fuertes ventajas competitivas. También de ver que la directiva está haciendo una buena gestión del capital. Buscamos ratios >=15%. En el caso de empresas financieras la métrica será el ROE.
MARGEN BRUTO (5yr Avg): 46%
GROSS MARGIN: Cuanto mayor sea el margen bruto de una empresa, mejor protegida estará su rentabilidad de la inflación. Un margen bruto alto significa que la empresa está mejor preparada para hacer frente a situaciones adversas y que puede combatir la inflación de forma más eficiente. Buscamos márgenes brutos >40%.
MARGEN OPERATIVO (5yr Avg): 21%
OPERATING MARGIN (EBIT MARGIN): Un margen operativo alto es un buen indicador de que la empresa está bien administrada y tiene potencialmente menos riesgo que una empresa con un margen operativo más bajo. Cuanto mayor sea el margen, más rentable será una empresa por cada euro que genere en ingresos. Buscamos márgenes operativos >15%.
3️⃣ DEUDA
NET DEBT/EBITDA: 1,59x
TOTAL DEBT/EQUITY: 31%
EBIT/INTEREST EXPENSE: 7x
Una deuda alta puede influir en los beneficios retenidos de una empresa, lo que da como resultado la limitación del pago de dividendos, su recorte o suspensión. Buscamos ratios ideales deuda/ebitda <2, ebit/interest expense >10 y nunca <1,5 y debt/equity <80% (este último ratio es más útil en compañías financieras).
4️⃣ RATIO DE CONVERSIÓN DEL FLUJO DE CAJA
FREE CASH FLOW/NET INCOME (último año): 91%
Si una compañía convierte la mayoría de sus beneficios netos en free cash flow, es una gran señal. Cifras superiores al 80% son buenas.
5️⃣ INTENSIDAD DEL CAPITAL
CAPEX RATIO (capex/beneficios media 5 años): 50%
Si los gastos de capital son altos, pueden tener un impacto negativo sobre los beneficios. Ratios <50% son buenos, ratios <25% son excelentes
6️⃣ DIVIDENDO
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO ACTUAL1: 2,81%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 5 AÑOS (CAGR): 4%
CRECIMIENTO DIVIDENDOS ÚLTIMOS 10 AÑOS (CAGR): 5%
CRECIMIENTO ESTIMADO DIVIDENDOS PRÓXIMOS 2 AÑOS (CAGR): 2%
AÑOS SEGUIDOS HACIENDO CRECER EL DIVIDENDO: 32
7️⃣ CRECIMIENTO SOSTENIBLE DEL DIVIDENDO
➡️ CRECIMIENTO VENTAS/BPA/FCF
CRECIMIENTO DE VENTAS 5yr: 3,1%
CRECIMIENTO DE BPA 5yr: (-8,6%)
CRECIMIENTO FREE CASH FLOW 5yr: (-5,7%)
Un crecimiento sostenible y saludable del dividendo se acompaña de un crecimiento de ventas, beneficios y flujos de caja libre que soporten ese crecimiento. Buscamos crecimientos ideales de >5% en ventas y de >7% en beneficios por acción y free cash flow.
➡️ PAYOUT
Dividendo por acción/BPA por acción= 87%
Un payout bajo,<60%, es una característica de la seguridad en el pago del dividendo de una empresa en el futuro. Cuanto más bajo mejor.
8️⃣ RECOMPRA DE ACCIONES
A Warren Buffet le encanta que las empresas utilicen parte del excedente de dinero para la recompra de acciones. Es una forma de aumentar el bpa y favorecer al accionista que no pagará impuestos por ello. Siempre que se realicen por debajo del valor intrínseco de la compañía. En cualquier caso lo que buscamos es que la empresa no diluya al accionista.
9️⃣ VALORACIÓN:
Precio de la acción actual para la valoración: 39,11£
MÉTODO 1 (método principal)
*No es el método principal con Croda en estos momentos, por unos beneficios anormalmente reducidos.
▶️ RETORNO TOTAL PARA EL ACCIONISTA
CRECIMIENTO DIVIDENDO + YIELD ACTUAL +/- MÚLTIPLO
CRECIMIENTO ESTIMADO DIVIDENDO A 5 AÑOS2: 4%
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO ACTUAL3: 2,81%
POSIBLE CONTRACCIÓN/EXPANSIÓN MÚLTIPLO 5 años (CAGR): -4%
PER actual: 31x
PER razonable: 25x
Espero un crecimiento del dividendo para los próximos 5 años del 4% anualizado, que sumado a una rentabilidad por dividendo actual del 2,81% y una posible expansión del múltiplo para los próximos 5 años del -4% anualizado, nos daría un:
RETORNO TOTAL ESPERADO POR EL ACCIONISTA A 5 AÑOS (CAGR): 2%
MÉTODO 2
▶️ VALORACIÓN POR MEDIA HISTÓRICA DEL DIVIDENDO:
YIELD ACTUAL: 2,81%
YIELD MEDIO HISTÓRICO (10y): 1,89%
Considero que, teniendo en cuenta una media histórica del dividendo del 1,89% y una rentabilidad actual del 2,81%:
La empresa se encuentra actualmente infravalorada un: 49%
Con un fair value (valor justo) de: 58£
MÉTODO 3
▶️ VALORACIÓN POR FCF (FREE CASH FLOW YIELD)
FCF YIELD ACTUAL: 2,7%
INFLACIÓN ACTUAL REINO UNIDO: 2,2%
INFLACIÓN + 1%: 3,2%
El fcf yield actual de Croda se encuentra por debajo del mínimo exigido de la inflación + 1.
Es la forma más sencilla de comparar el rendimiento de la inversión con otras inversiones como por ejemplo el rendimiento del alquiler de una vivienda, o las letras del tesoro.
MÉTODO 4
▶️ VALORACIÓN POR ROCE Y BENEFICIOS RETENIDOS
ROCE 5yr Avg: 14%
Beneficios retenidos:
100%-Payout4 (50%)= 50%
ROIC (14%)* Beneficios retenidos(50%)= 6,95%
+ DIVIDENDO 2,81%
RETORNO TOTAL ESPERADO POR EL ACCIONISTA A 5 AÑOS (CAGR): 9,76%
▶️ COMPARACIÓN CON OTRAS VALORACIONES:
Te dejo la valoración de Morningstar que como puedes ver, considera a la compañía con un 29% de infravaloración actual y un valor objetivo de 55£. Muy cerca de mi valor objetivo.
💲 VALORACIÓN FINAL DE LA COMPAÑÍA:
Como explico en la valoración realizada en el PDF que se adjunta en “para saber más”, en mi opinión la empresa tiene unos beneficios anormalmente deprimidos por una serie de motivos. Por esto, en esta ocasión, priorizo para la valoración el dividendo histórico y la valoración por ROCE.
Atendiendo a las valoraciones realizadas mediante los tres métodos anteriores, considero que CRODA se encuentra actualmente:
INFRAVALORACIÓN MEDIA ✅✅
CATEGORÍAS DE VALORACIÓN:
✅= INFRAVALORACIÓN LIGERA/VALOR JUSTO
✅✅= INFRAVALORACIÓN MEDIA
✅✅✅= INFRAVALORACIÓN ALTA
❌= SOBREVALORACIÓN LIGERA/VALOR JUSTO
❌❌= SOBREVALORACIÓN MEDIA
❌❌❌= SOBREVALORACIÓN ALTA
*Valoración realizada a las 18:51 del sábado 21 de septiembre de 2024. Para los datos de dividendo, beneficio por acción y Free Cash Flow por acción se han utilizado las estimaciones para 2024.
🔟 CONVICCIÓN EN LA EMPRESA:
Atendiendo a una serie de criterios propios, establezco una convicción en la empresa mayor o menor, que influirá luego en la asignación de pesos en cartera (puedes ver las 4 categorías y sus criterios pinchando en el enlace).
CONVICCIÓN EN CRODA: 🟢
(Hasta un 3% de la cartera sobre el dinero invertido)
De mayor a menor convicción: 🏰 - 🟢 - 🟠 - 🔴 - ⚫
🎁 PARA SABER MÁS
Hoy en para saber más te dejo un PDF en el que he realizado un análisis un poco mas extenso de esta selección mensual. Espero que te guste:
🧳 CARTERA SELECCIÓN MENSUAL
Con esta nueva sección, además, he creado una cartera ficticia utilizando dinero ficticio, para evaluar la evolución de las empresas que se van seleccionando mensualmente y sus rendimientos. El proceso es el siguiente: después de publicar la selección mensual, realizaré compras al día siguiente (siempre los lunes) a precio de mercado, con adquisiciones ficticias de 10,000 € cada vez, con una comisión de 10€ de compra-venta. Tendré la flexibilidad de repetir la selección mensual de una empresa si continúa siendo de interés.
La cartera incluirá todas las selecciones mensuales desde su inicio, comenzando con Realty Income y siguiendo con: Grupo Catalana Occidente, Coca Cola, Verallia, Vidrala, Federal Realty, Unilever, Viscofan, Altria, Naturgy, Johnson&Johnson, Diageo, Française des Jeux, Nike, Nestle y a partir del lunes Croda.
Cada mes, compartiré la rentabilidad acumulada de la cartera ficticia para ofrecer una visión transparente y práctica de su desempeño a lo largo del tiempo.
EMPRESAS QUE COMPONEN LA CARTERA Y RENDIMIENTO INDIVIDUAL (CAGR):
RENDIMIENTO DESDE INICIO (CAGR): 16,40% CAGR
¡Hasta aquí el artículo de hoy!.
¡Seguimos aumentando rentas de los dividendos para construir nuestro propio sueldo!
Si tienes cualquier pregunta puedes escribirme a:
slowdividend0@gmail.com
*ADVERTENCIA:
Cualquier empresa y/o valoración de la misma, mencionada en este artículo, no supone ninguna recomendación de compra o venta. Son mis propios pensamientos, valoraciones e ideas y podría estar equivocado, o el mercado podría tardar o no darme nunca la razón. Haz tu propia investigación y análisis si estas interesado en alguna de estas empresas o fondos de inversión. No estoy invertido en Croda (CRDA).
Con datos TIKR estimados 31 de diciembre de 2024.
Estimación personal teniendo en cuenta el crecimiento pasado y la estimación de crecimiento futuro.
Con datos TIKR estimados para 31/12/2024.
El payout actual es de 87%. Se ha normalizado al 50%, pues es la media de los últimos años y el objetivo de la compañía cuando se normalicen los beneficios. Se ha hecho así para no distorsionar el calculo de la rentabilidad a través del ROCE.