El miércoles pasado, hacía un “screener” para buscar empresas en “Morningstar Investor” (morningstar.com), y salieron algunas empresas interesantes. Metí los siguientes parámetros, solo 3:
Y esto salió:
Obtuve 18 resultados, que ordené según el PER, de menor a mayor, obteniendo los resultados de la imagen a miércoles 8 de febrero. En realidad, son 16 empresas, pues dos de ellas se repiten por salir los resultados de diferentes mercados (los ADR de empresas extranjeras en Estados Unidos).
El 50% de los resultados con clasificación “wide moat” (foso ancho), infravaloradas con 4 o 5 estrellas y con un dividendo de al menos el 3%, pertenecen a las industrias farmacéuticas y de tabaco. En el sector tabaco aparecen: Imperial Brands PLC (dueña de la gran empresa española Logista), British American Tobacco y Altria Group; en el sector farmacéutico salían: Bayer, GSK, Sanofi, Gilead Sciences y Roche Holding.
Podemos estar ante oportunidades en estas dos industrias. Precisamente esta semana leía lo siguiente en las cartas trimestrales de dos grandes gestores de Fondos Value:
En Cobas Asset Management, el comentario al cuarto trimestre de 2022:
Dentro del segmento defensivo, especialmente en la parte final del año, hemos ido aumentando nuestra exposición al sector farmacéutico alcanzando cerca de un 9% de la cartera, respecto a un 3% del año anterior. Algunas son compañías en las que teníamos una pequeña posición en cartera y hemos decidido aumentar su exposición (Viatris, Teva), y otras son nuevas (como el grupo Fresenius, Organon y Taro). Este grupo de compañías de forma ponderada a nuestra participación, son compañías cuya cotización ha caído cerca de un 65% en los últimos 5 años, lo que suele indicar que puede ser un buen sitio para ir a pescar.
En Azvalor Asset Management, la carta trimestral del cuarto trimestre de 2022 :
Durante el último trimestre del año los mayores aumentos de peso se han producido en British American Tobacco, Vallourec, Pan American Silver, Endeavour Mining y Petrofac, mientras que tomamos beneficios en valores que brillaron durante el pasado año como Whitehaven Coal, Arch Resources, Teck Resources, NOV Inc, Vale o Logista.
BRITISH AMERICAN TOBACCO (BATS)
Quiero resaltar especialmente una empresa que llevo en cartera, British American Tobacco (BATS). Me parece una buena oportunidad de compra al precio actual, con un FCF Yield del 14% y una rentabilidad por dividendo superior al 7%.
💰 Esta empresa es una máquina de hacer dinero y pagar dividendos.
Empresa de venta de productos de tabaco en todo el mundo. Fabrica productos de calentamiento de vapor y tabaco; productos de tabaco oral y nicotina, como snus, bolsas de nicotina sin tabaco y tabaco húmedo; cigarros y cigarrillos electrónicos. La compañía ofrece sus productos bajo las marcas Dunhill, Kent, Lucky Strike, Pall Mall, Rothmans, Newport, Camel, Natural American Spirit, Vogue, Viceroy, Kool, Peter Stuyvesant, Craven A, Benson and Hedges, 555, Peter Stuyvesant, Double Happiness, Granit, Mocca y Kodiak.
Tiene una rentabilidad por dividendo actual del 7,7% y un crecimiento de este a un CAGR del 5,6% en los últimos 10 años. Estimando un crecimiento de los beneficios de un 7% y utilizando un PER de 12 veces, en línea con su media histórica, podemos esperar que BATS multiplique por 2,4x su retorno al accionista en los próximos 5 años (CAGR del 20% incluidos dividendos).
A continuación, pongo mi ficha de valoración de empresas sobre BATS:
Y un gráfico de sus dividendos desde 2002:
🔎 Otras empresas interesantes que aparecen en el screener son:
Medtronic (MDT) (en mi watchlist)
Bayer (BAYN) (en mi cartera)
GSK (GSK)
Altria (MO) (en mi cartera)
Sanofi (SAN)
Gilead Sciences (GILD)
Ambev (ABI)
Kellog (K)
Cisco (CSCO)
Pat Dorsey
Pat Dorsey ha sido fundamental para el desarrollo de los ratings sobre fosos defensivos (ventajas competitivas) de Morningstar, por no decir que es su creador. Ha escrito dos libros que me parecen básicos para el entendimiento de las ventajas competitivas de un negocio, y también como guía para invertir en acciones con éxito (como indica uno de los títulos):
“Sé firme. Las probabilidades son altas de que el mundo te diga que no inviertas precisamente en el momento que deberías”
Pat Dorsey
ADVERTENCIA: Cualquier empresa mencionada en este post no es una recomendación de compra o venta, cada uno debe hacer su propio análisis e investigación. Estoy invertido en British American Tobacco, Altria y Bayer.
“Las calificaciones de Morningstar para el foso económico (ventaja competitiva o moat) capturan la probabilidad de que una empresa mantenga a los competidores a raya durante un período prolongado. Una de las claves para encontrar inversiones superiores a largo plazo es comprar empresas que puedan mantenerse un paso por delante de sus competidores. Es esta característica que Morningstar está tratando de capturar con la calificación económica del foso, que será amplia (wide), estrecha (narrow) o ninguna (none) para las acciones bajo cobertura”. (Fuente: morningstar)
“La calificación por estrellas de las acciones se calcula comparando el precio actual de mercado de una acción con la estimación de Morningstar del valor razonable de la acción. Cuanto mayor sea el descuento, mayor será la calificación de estrellas. Las calificaciones de 4 y 5 estrellas significan que las acciones se negocian significativamente por debajo del valor justo, mientras que una calificación de 3 estrellas significa que se negocian cerca del valor razonable, y las acciones de 1 y 2 estrellas se negocian significativamente por encima del valor razonable”. (Fuente: morningstar)