El dividendo es la clave
La inversión en dividendos funciona bien en todo tipo de mercados: alcistas, bajistas y planos
El dividendo es la rentabilidad más segura cuando se trata de invertir. No se puede camuflar, maquillar, hacer ingeniería contable, nada. O los pagas o no los pagas, o crecen con respecto al año anterior o no crecen. Los dividendos no son una interpretación de los aspectos contables como pueden ser los beneficios o incluso el free cash flow (se puede interpretar de varias formas).
Los dividendos funcionan bien en todo tipo de mercados, alcistas, bajistas y planos.
Cómo el título del libro de Geraldine Weiss: “Los dividendos no mienten”
Los dividendos son inherentes a la inversión, son una parte del rendimiento muy importante. La otra vendrá dada por el crecimiento de los beneficios.
Los beneficios de una compañía se pueden usar para:
Pagar dividendos
Recomprar acciones
Invertir en el propio negocio
Comprar otros negocios
Reducir deuda
Debemos fijarnos en los beneficios de la compañía y en su crecimiento, pero la finalidad de estos beneficios para nosotros inversores será saber cómo los usa la compañía para retribuirnos. Debemos ver las acciones como empresarios, esperando que la reinversión en el propio negocio y/o la recompra de acciones a buenos precios, produzca aún más dividendos. Es por eso que me gustan empresas que no superen el 60% del payout, lo que permite a la directiva seguir reinvirtiendo para que el negocio siga creciendo.
¡Pero pagamos impuestos cada vez que recibimos un dividendo!
Si, y también pagamos impuestos del sueldo que nos pagan, de cuando vendemos acciones con beneficios, cuando vendemos una casa, o cada vez que cobramos el alquiler de una vivienda. ¿O cómo viviremos o disfrutaremos de las inversiones que no pagan dividendos o rentas, si no es vendiendo parte de los que hemos ganado?
El dividendo es un seguro que contratamos
Pagamos un porcentaje a hacienda de esos dividendos recibidos como si pagáramos un seguro (podríamos llamarlo un seguro de rentas). Esa parte del retorno ya es nuestra, ya no nos la puede quitar nadie, una vez cobrada disminuimos el riesgo en esa empresa recuperando parte de la inversión. Esta idea se la escuché a Gorka, de “eldividendo.com” y profesor en el curso de inversión en dividendos de “Los Héroes del Dividendo”, y me gustó bastante el concepto.
¡Pero Berkshire Hathaway no paga dividendos!
Sin embargo, el mejor inversor de todos los tiempos no paga dividendos. Berkshire Hathaway es una empresa de empresas y la mayoría de las compañías de su propiedad o en las que tiene participaciones pagan dividendos, además unos cuantiosos dividendos. Warren Buffet tiene un gran interés en comprar empresas que pagan dividendos y que luego, él puede reinvertir con una tasa de retorno muy elevada. Por eso no paga dividendos, cree que es lo mejor para su empresa y para el accionista.
A Warren Buffet le gusta recibir dividendos, pero no le gusta pagarlos. ¡A mí también!
¡Pero cada vez que recibimos el dividendo se descuenta de la cotización!
Esto es cierto también, aunque con muchísimos matices. Pero sigue sin invalidar la estrategia de dividendos.
Por cierto, ¿de qué cotización se descuentan?
Johnson&Johnson, 61 años aumentando el dividendo
Coca Cola (KO), 61 años aumentando el dividendo
Estos gráficos no reflejan los dividendos cobrados por el camino, solo la revalorización del precio de la acción. Imagínate la rentabilidad total.
¿Qué hacemos cuando solo nos interesa la revalorización de la cotización y esta se estanca durante un periodo de varios años?
Según un artículo del profesor de la Universidad de Santa Clara (Estados Unidos), Edward F. Mcquarrie, el 99,3 % del rendimiento de las acciones entre 1928 y 2008 viene dado por la inflación y por los dividendos.
El índice S&P 500 que es una representación de las empresas más capitalizadas de los Estados Unidos, es eminentemente alcista históricamente. Sin embargo, hay periodos en los que el S&P 500 no hizo nada, el único retorno que recibió el inversor fueron los dividendos. Aquí muestro dos de esos periodos:
1968-1980 (12 años)
2000-2013 (13 años)
¿Qué hace un jubilado en un periodo de 13 años sin rentabilidad?
Pues se va quedando sin capital básicamente. Por contra, un producto que ofrezca rentas-dividendos nunca agota el capital principal.
Yo elegiría un producto de inversión que me ofrezca rentas sin tener que preocuparme de que se acabe mi capital. Además esto permitirá dejar tu herencia intacta a tus sucesores.
Pueden ser:
Acciones individuales
Etfs de reparto de dividendos
Fondos de reparto de dividendos
Cuando el mercado está años sin ir a ningún sitio, los dividendos son la respuesta
Como dice Warren Buffet, piensa en un negocio como si tuvieras una granja. Uno no mira todos los días si su granja cotiza a un precio más alto o más bajo, sino que se fija en lo que produce la granja, en el beneficio que se obtiene de esa granja, en sus dividendos.
Al final, en el muy largo plazo (décadas), el retorno para un inversor se basará en el crecimiento de los beneficios y en el dividendo recibido, teniendo menos importancia el múltiplo pagado.
¿Me centro solo en el dividendo de la empresa?
No, en absoluto. Para elegir una empresa céntrate en la calidad del negocio y en su futuro, no en su rentabilidad por dividendo. Pero asegúrate que esos negocios te devuelvan tu inversión de alguna manera que cuadre con tu estrategia de empresario-inversor, de una manera que sirva para poder usar tus inversiones para tus objetivos.
Y por cierto, la inversión es para décadas, no para unos meses o unos pocos años.
“Si no encuentras la manera de ganar dinero mientras duermes, trabajarás hasta que mueras”.
Warren Buffett.
Así entiendo yo las inversiones, abro las aplicaciones de mis brokers-bancos y veo los dividendos que he recibido, es como un sueldo. De vez en cuando miro el valor total de la cartera y le echo un vistazo a las empresas que tengo por si ha habido algún cambio importante. Sencillo y cómodo.
Para mí, es mucho más importante la estrategia de inversión y la psicología que la selección individual de empresas, sin restarle importancia a esta.
🔎 Interesante:
El fin de semana pasado tuvo lugar uno de los eventos de inversión más esperados de todo el año, la conferencia anual de inversores de Berkshire Hathaway 2023. En este evento tanto Warren Buffet como Charlie Munger nos dieron numerosas lecciones para la inversión y la vida.
Dejo el video completo de la CNBC Televisión y dos enlaces a dos Substack que sigo, y que me parece que resumen perfectamente todo lo visto en este extraordinario evento: